เรายังตอบไม่ได้ชัดเจน ว่าหุ้นผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วหรือยัง
หากดูจากคำพูดของ Jerome Powell ประธาน Fed หลังการประชุมเดือนกรกฏาคม เรายังตอบไม่ได้ชัดเจนว่านโยบายทางการเงินจะเป็นอย่างไร หลังขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 0.75 ในรอบนี้ ซึ่งทำให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายล่าสุดอยู่ที่ 2.25-2.50% นั้น
โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การที่ Fed ประกาศว่าจะยกเลิกการให้ Forward Guidance ซึ่งเป็นเครื่องมือสำคัญที่ Fed ทำมาโดยตลอด และกลายเป็นการที่ Fed จะพิจารณาข้อมูลทางเศรษฐกิจเป็นรายครั้งไปเพื่อหามาตรการทางการเงินที่เหมาะสม ทำให้ตลาดอยู่ในสภาวะของความไม่แน่นอนมากขึ้น ไม่ใช่น้อยลง ทำให้ความผันผวนมีแนวโน้มจะเพิ่มขึ้น ไม่ใช่ลดลงเช่นกัน
นอกจากนี้ Fed ยังอยู่ในช่วงที่ต้องต่อสู้กับเงินเฟ้อ โดยในสายตาของ Fed เงินเฟ้อระยะยาวที่คาดไว้คือ 2% ต่อปี ดังนั้น หากตัวเลขในอนาคตไม่ลงมาอย่างที่ Fed ต้องการ โอกาสที่ Fed จะยังขึ้นอัตราดอกเบี้ยก็ยังคงสูง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ในเวลาที่ตัวเลขการว่างงานยังไม่สะท้อนถึงความอ่อนแอของเศรษฐกิจ ก็ยิ่งทำให้ Fed สามารถจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไปได้อีกเรื่อยๆ
และไม่ว่า Fed จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.5% หรือ 0.75% ก็ล้วนแล้วแต่เป็นตัวเลขที่ไม่ดีทั้งนั้นในแง่ของต้นทุนทางการเงินและสภาพคล่องของเงินในตลาด
ดังนั้น แม้ตลาดช่วงนี้จะขึ้นบนความหวังว่า Fed จะชะลอและหยุดการขึ้นอัตราดอกเบี้ย และเห็นข่าวร้ายกลายเป็นข่าวดี แต่ทั้งหมดนั้น ไม่ได้แปลว่าตลาดจะสมหวังเสมอไป ความเสี่ยงที่ Fed จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพราะตัวเลขเงินเฟ้อที่เหนียวกว่าที่คิดยังคงสูง ไม่มีอะไรรับประกันว่า Fed จะกลับมาดำเนินนโยบายที่ผ่อนคลาย นอกจากการคาดเดาไปเองของตลาดในเวลานี้
