เวลาพูดถึง invert yield curve ปกติตลาดจะสนใจดูความสัมพันธ์ระหว่างพันธบัตรอายุ 2 ปี VS 10 ปี
ในขณะที่ Fed จะสนใจความสัมพันธ์ระหว่าง 3 เดือน vs 10 ปี
ความแตกต่างอยู่ที่ระยะเวลาของพันธบัตรตัวใกล้
ถ้ายิ่งพันธบัตรตัวใกล้มากๆ แปลว่า looking forward บน recession นั้นใกล้มากๆ ยิ่งถ้าเป็นพันธบัตรอายุ 3 เดือน นี่ต้องเรียกว่าเป็นระยะเวลาที่สะท้อน recession แล้วด้วยซ้ำ
การที่ตลาดสนใจความสัมพันธ์ระหว่างพันธบัตร 2 ปีกับ 10 ปี เพราะมันมีระยะเวลา กว่าจะไปถึง recession จริงประมาณ 6 เดือน ถึง 18 เดือน มันมีเวลาให้ตั้งตัวและระมัดระวัง
แต่การที่ Fed สนใจความสัมพันธ์ระหว่างพันธบัตร 3 เดือนกับ 10 ปี ซึ่งแทบจะไม่มีระยะเวลาเตรียมตัวให้บริหารจัดการใดๆ และเป็น indicator ที่ lagging ที่สุด ก็ไม่รู้ว่า Fed เอาตัวเลขนี้ไปใช้ให้เกิดประโยชน์อะไรบ้างบนความกระชั้นชิดนี้
อย่างไรก็ดี ตอนนี้ความต่างบนอัตราดอกเบี้ยพันธบัตร 3 เดือนกับ 10 ปี ก็แคบลงเรื่อยๆ Jim Bianco บอกว่า ถ้า Fed ขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.75 อีก 2 รอบ เราคงได้เห็นพันธบัตร 3 เดือน และ 10 ปี invert
เมื่อถึงเวลานั้น มีความเป็นไปได้ว่าตลาดจะอยู่ในสภาวะตื่นกลัวและเทขายสินทรัพย์เสี่ยงกันหนักกว่านี้อีก
ช่วงนี้มีแต่ข่าวร้ายๆ หน่อยเพื่อจะเตือนทุกคนว่าอย่าเล่นกับความเสี่ยงเยอะ แม้ตลาดจะผันผวน มีโอกาสให้ทำกำไรระยะสั้น แต่อยากให้ทุกคนกลับมาเช็คว่าเรายังโอเคกับเลเวลของความเสี่ยงที่เรารับได้หรือไม่
อย่าเพิ่งเพิ่มความเสี่ยงเข้าพอร์ทถ้าหากใจไม่พร้อมนะคะ
Mei
Pic Credit : twitter @biancoresearch
